Η Crisil προβλέπει περιθώριο ξετυλίγματος 800-900 bps για κλωστήρες από βαμβακερά νήματα

Η Crisil προβλέπει περιθώριο ξετυλίγματος 800-900 bps για κλωστήρες από βαμβακερά νήματα

Dezember 14, 2022 0 Von admin

Υψηλές τιμές ακατέργαστου βαμβακιού, χαμηλότερες εξαγωγές και λόγοι χρησιμοποίησης. οι πιστωτικές προοπτικές σταθερές

Μια τρόικα αντίθετων ανέμων —αυξημένες εγχώριες τιμές βαμβακιού, χαμηλότερες εξαγωγές και χρησιμοποίηση της παραγωγικής ικανότητας— θα ξεδιαλύνει το περιθώριο λειτουργίας των ινδικών κλωστών νημάτων από βαμβάκι κατά 800-900 μονάδες βάσης (bps) σε επίπεδα 12-14 τοις εκατό πριν από την πανδημία, σε σύγκριση με υψηλό δεκαετιών 20-23 τοις εκατό τελευταία δημοσιονομική ώθηση από υπερκανονικές επαλείψεις νημάτων βαμβακιού.

Ωστόσο, τα πιστωτικά τους προφίλ θα επηρεαστούν ελάχιστα, επειδή οι κεφαλαιουχικές δαπάνες (κεφαλαιουχικές δαπάνες) θα είναι χαμηλότερες σε ετήσια βάση, ενώ οι απαιτήσεις σε κεφάλαιο κίνησης παραμένουν σταθερές. Αυτό θα κρατήσει υπό έλεγχο τα επίπεδα του χρέους αυτού του δημοσιονομικού. Το τελευταίο δημοσιονομικό, ισχυρό δεδουλευμένο σε μετρητά που προέκυψε από την ανώτερη κερδοφορία είχε βοηθήσει τους spinners να απομόχλευσης. Αυτό και το χαμηλότερο κεφάλαιο θα διατηρήσουν τα πιστωτικά προφίλ υγιή παρά τη συγκράτηση του λειτουργικού περιθωρίου.

Μια ανάλυση 110 κλωστών από βαμβακερά νήματα που αξιολογήθηκαν από την Crisil Ratings, που αντιπροσωπεύουν το 35 τοις εκατό των εσόδων του κλάδου, δείχνει τόσα πολλά.

Η διαφορά μεταξύ διεθνών και εγχώριων τιμών του βαμβακιού καθορίζει την ανταγωνιστικότητα των ινδικών κλωστών νήματος. Ενώ οι παγκόσμιες τιμές του βαμβακιού μειώθηκαν 17 τοις εκατό μεταξύ Απριλίου και Αυγούστου του τρέχοντος έτους εν αναμονή της υψηλότερης παραγωγής, οι εγχώριες τιμές αυξήθηκαν 2 τοις εκατό (δείτε τις ιστορικές τιμές στο παράρτημα) λόγω περιορισμένης προσφοράς. Το ακριβότερο εγχώριο βαμβάκι διέβρωσε έτσι την ανταγωνιστικότητα της Ινδίας, οδηγώντας σε απώλεια μεριδίου της εξαγωγικής αγοράς προς την Κίνα και το Μπαγκλαντές.

Μεταξύ Απριλίου και Αυγούστου του τρέχοντος έτους, ο όγκος των εξαγωγών νημάτων βαμβακιού της Ινδίας μειώθηκε κατά 58 τοις εκατό σε ετήσια βάση, οδηγώντας σε συγκράτηση της χρησιμοποίησης της παραγωγικής ικανότητας των κλωστών κάτω από το 75 τοις εκατό το πρώτο εξάμηνο από την σχεδόν πλήρη χρησιμοποίηση του περασμένου δημοσιονομικού έτους. Οι Spinners χρειάστηκε ακόμη και να κλείσουν τις δραστηριότητές τους μερικές ημέρες κατά το πρώτο εξάμηνο αυτού του δημοσιονομικού. Το δεύτερο εξάμηνο αναμένεται να σημειωθούν υψηλότερες εξαγωγές με την άφιξη της νέας καλλιέργειας βαμβακιού. Κατά συνέπεια, η μείωση του όγκου των εξαγωγών θα περιοριστεί στο 20-25 τοις εκατό σε ετήσια βάση.

Παράρτημα

Οι τιμές του βαμβακιού και των νημάτων από βαμβάκι μειώνονται από τα υψηλά της δεκαετίας του τρέχοντος δημοσιονομικού. Ωστόσο, παραμένουν υψηλά σε σύγκριση με τα ιστορικά επίπεδα.

Ο Mohit Makhija, Ανώτερος Διευθυντής της CRISIL Ratings, λέει: «Ένας κανονικός μουσώνας και 8 τοις εκατό υψηλότερη περιοχή σποράς το χρόνο θα αυξήσουν την παραγωγή βαμβακιού στην Ινδία. Αυτό θα μειώσει τις εγχώριες τιμές και θα επιτρέψει στους spinners να ανακτήσουν κάποια εξαγωγική ανταγωνιστικότητα. Ωστόσο, οι διεθνείς τιμές του βαμβακιού θα μπορούσαν να πέσουν λόγω της επιβράδυνσης της ζήτησης νημάτων από το Πακιστάν και το Βιετνάμ εν μέσω σταθερής παγκόσμιας παραγωγής. Οι ινδικοί εξαγωγείς νήματος δεν θα κερδίσουν υπερκανονικά ασφάλιστρα όπως τα περασμένα δημοσιονομικά.»

Μεσοπρόθεσμα, τα ινδικά βαμβακερά νήματα θα συνεχίσουν να επωφελούνται από την απαγόρευση των εξαγωγών από τις ΗΠΑ από την περιοχή Xinjiang στην Κίνα και από τον χλευασμό της εφοδιαστικής αλυσίδας από πελάτες παγκοσμίως. Ωστόσο, ο όγκος των εξαγωγών θα μειωθεί έως και 20-25 τοις εκατό αυτό το δημοσιονομικό λόγω της επίδρασης υψηλής βάσης της τελευταίας δημοσιονομικής περιόδου. Η εγχώρια ζήτηση για βαμβακερά νήματα αναμένεται να αυξηθεί κατά 7-9 τοις εκατό στο δεύτερο εξάμηνο αυτού του δημοσιονομικού έτους σε περισσότερες παραγγελίες από τμήματα τελικών χρηστών.

Ο Gautam Shahi, Διευθυντής της CRISIL Ratings, λέει, «Υπάρχουν τρεις λόγοι για μέτρο στην κερδοφορία των spinners σε αυτό το δημοσιονομικό. Πρώτον, είναι η πτώση στα spreads από βαμβακερά νήματα1 σε 90-95 Rs ανά κιλό αυτό το δημοσιονομικό (παρόμοιο με 85-90 Rs ανά κιλό πριν από την πανδημία) από 115 Rs ανά κιλό τον τελευταίο δημοσιονομικό. Δεύτερον είναι η χαμηλή χρησιμοποίηση της παραγωγικής ικανότητας στο πρώτο εξάμηνο που δεν μπορεί να αντισταθμιστεί πλήρως στο δεύτερο εξάμηνο και τρίτον, οι αναμενόμενες απώλειες αποθεμάτων λόγω της διόρθωσης των τιμών του βαμβακιού».

Κατά συνέπεια, ο μέσος λόγος χρέους προς Ebitda (κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων) των spinners θα μπορούσε να αυξηθεί σε 2 φορές αυτόν τον δημοσιονομικό από ένα εξαιρετικά χαμηλό 1,4 φορές το προηγούμενο δημοσιονομικό. Αυτό θα εξακολουθούσε να είναι χαμηλότερο από το 3-3,5 φορές που παρατηρήθηκε μεταξύ των δημοσιονομικών οικονομικών του 2017 και του 2020. Το Capex φαίνεται ότι περιόρισε αυτό το δημοσιονομικό σε 1.800 crore Rs (παρόμοιο με το μέσο ετήσιο capex 1.700 crore μεταξύ δημοσιονομικών 2017-2020) σε σύγκριση με το τελευταίο 400 crore Rs .

Στο μέλλον, η άρση της απαγόρευσης του βαμβακιού Xinjiang και η δυσμενής κίνηση στις εγχώριες τιμές του βαμβακιού θα πρέπει να παρακολουθούνται.